事件丽江旅游2月25日举办临时股东大会,通过向特定对象发售股份出售资产的议案。同日公布业绩快报,2010年构建营业收入1.9亿元,快速增长3.96%,基本每股收益为0.09元,同比上升76.92%,业绩展现出高于市场预期。综合此次调研以及业绩快报的情况,我们总体构成以下几方面的观点。
评论我们近期调研对公司战略发展及各部分业务情况展开理解:对印象丽江的经营发展较为悲观。目前丽江旅游文化市场并没几乎饱和状态,印象系列产品皆具备独特性、排他性,竞争力也较强。和府酒店运营一个原始年度以来,超过并额多达管理层的预期,丽江低星级酒店的会议市场不会越做越大。2010年,和府酒店共计招待游客9.75万人次,平均值入住率超过58.93%,平均值房价也超过了740元/间.晚左右(统计数据不还包括早餐的价格),明显低于丽江同档酒店的水平。
近期公告之二期酒店的建设标准,将会高于皇冠假日,而且,现有的皇冠假日品牌亦不存在升级到洲际的有可能。公司未来不会在酒店有更加多的投身于,但不一定是全然酒店投资,可能会设施景区资源扩展展开酒店投资。
丽江低星级酒店在大大减少,更加有可能经常出现集群效应,随着丽江渐渐沦为云南乃至国内最重要的商务会议集中地,会务市场形对低星级酒店将构成更大的市场需求。玉龙雪山大索道改建后,提高高峰时段招待能力,关上游客接待量下行空间,提高统合经营能力。
大索道技改已完成后,运力大幅度提高,这对旺季高峰时的游客招待产生十分大力的影响,以往诱导大索道游客接待量的因素几乎避免。而在游客产于方面,玉龙雪山和云杉坪索道公里/小时后,一天内在玉龙雪山景区游览两个以上景点沦为有可能。因此,在营销方面,公司从今年春节黄金周开始尝试联票销售,目前显然效果较好,但对团队行程的影响还是必须一个过程。
今年1月份整体团队游客量比上年上升30%。主要原因有三:一是,目前云南省压制零负团费现象短期对旅游市场产生影响;二是,2010年为一个类似年份(即金融危机的游客恢复期),增长速度较高;三是,今年春节时间较去年春节提早十天,对团队出游时间自由选择产生了影响。
未来的发展-区域旅游市场及公司发展路径自由选择:云南省旅游业正在前进二次创业,减缓展开旅游资源整合,行业发展的前景十分辽阔。丽江市政府则明确提出建设旅游强劲市,谋求把丽江竣工国际精品旅游胜地的发展目标。在政府层面将增大旅游基础设施建设以及政策扶植力度,还包括对丽江旅游市场的拓展营销。
公司方面将更进一步完备旅游产业链。扎根玉龙雪山,扎根丽江,扎根市场,谋求做强做到精,自由选择适合时机向周边区域展开资源扩展。2010年经营情况高于预期:业绩快报称之为影响经营业绩的主要因素有:一,玉龙雪山索道4月份开始停机改建,12月完全恢复运营,停机改建7个月,此事项使2010年归属于母公司所有者的净利润同比增加4250万元;二,由于玉龙雪山索道停机改建,部分游客分流至云杉坪索道及牦牛坪索道,此事项使2010年归属于母公司所有者的净利润同比增加905万元;三,本年度对白鹿旅行社投资收益比上年同期减少490万元。去年第四季度,公司经营展现出多达市场及管理层预期。
其中,辖下和府酒店经营收入比预期减少850万元;玉龙雪山索道完全恢复运营后,比预期减少营业收入300万元。投资建议在2011年年内回购及并购已完成的假设前提下,我们预测公司2011~2013年的每股收益分别为0.715元、0.974元和1.187元,对应动态市盈率分别为46.9倍、34.4倍和28.2倍。考虑到索道改建、印象丽江和酒店改建带给的持续增长,以及仍然不存在之更进一步资源整合的有可能,我们仍然保持对公司购入的投资评级。
大索道改建已完成后,亦不存在提价的可能性,如能在年内推展涉及进程,将沦为股价更进一步下跌的催化剂。
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